一、定制家具职业出资中心逻辑
1、职业是好赛道,职业空间宽广
家具职业是大职业，依据揭露数据，2016年我国家具职业规划以上企业完成主营业务收入8560亿元，完成利润总额到达537.5亿元。据测算，2017年定制衣柜、橱柜商场容量超越2100亿元，其他类型定制家具商场容量还有200多亿元。定制家具细分商场每年还在以15%-20%的速度快速添加，远快于家具职业每年8-9%的增速。
2、定制家具相较于传统家具存在优势，未来增速可观，在家具职业占比有望继续提高
一是更契合消费晋级趋势。定制家具的异军突起背面是我国消费者不断迭代更新的消费需求，跟着家具消费集体年轻化，对家具的个性化、时髦化以及空间使用功能的需求也越来越高，依消费者不同需求而制是其关于制品家具的最大优势。二是更契合工业4.0开展趋势。工业4.0布景下，企业能够经过大数据途径将消费需求的个性化与大规划出产的标准化结合起来，为消费者供给越来越优质的产品和效劳。三是定制家具性价比较高。传统的制品家具出产过程中存在着很多的质料以及人力的糟蹋，这也导致品牌制品家具的价格居高不下。你逛一圈红星美凯龙，可能发现你看上的制品家具贵的要死，等级低家具你又不好意思买来放在你几百万的新房里。
现在，我国定制家具在家具职业的浸透率约20%-30%，比照美国、韩国等发达国家60%-70%的浸透率，有较大提高空间。据测算，定制家居品牌企业近年收入规划年复合增加有望继续超越30%，好的乃至有望超越40%。
3、拟定家具职业的护城河
定制职业看似进入门槛低，实则正在深挖自己的护城河。定制家具职业的进入壁垒包含：一是品牌，品牌建立需求很多时刻和资金投入；二是营销网络，线上线下相结合的营销网络，老练的专卖店的管理准则、经销商训练准则和售后效劳准则对企业来说很重要；三是规划研制才能，要在同质化严峻的定制家居商场做出自己的特征，拿出更能感动消费者的产品；四是信息化使用才能，企业需求经过大数据化运转和柔性化出产最大极限地满意消费者的多元化需求；五是供应链管理才能，这决议了本钱、产质量量、规划经济效益。
定制家具差异于制品家具的是，它需求处理个性化需求与规划化出产的对立，而要处理这一对立，需求投入很多的资金支撑信息化体系和设备、厂房规划及建造等方面。关于定制家具来说，效劳是非常重要的一块内容，在规划、丈量、出产、配送、装置每一个环节至少做到无差错，才可能给予顾客杰出的体会。现在来看制品家具商进入定制家具范畴攻城略地并不易。
4、上市为一二线龙头带来更多优势，剧烈竞赛将促进一二线龙头商场比例不断提高
定制家具职业商业模式优于传统家具制造，规划扩张更快。定制企业征集资金后，产品端延伸至定制品类、开展配套家居;途径端拓宽大宗、线上途径，推动传统经销途径下沉;征集资金协助企业推动产能扩张及出产智能化、信息体系晋级、品牌营销，大企业优势更显着。而小企业品牌弱，产品品种少，途径布局不健全，信息化支撑单薄，本钱高，简直全面处于下风。往后大品牌将关于小品牌、杂品牌的商场比例进行揉捏，乃至是吞没，中高端商场的比例将逐步被国内一二线龙头和单个外国品牌所占有。
二、对几点利空要素的考虑一是房地产调控
我国家具职业的增速与地产职业的增速趋势大致符合，相较地产职业约有 5-12 个月左右的滞后期。有人忧虑从上一年开端的房地产全面调控，可能对定制家具商场发生较大影响。并且我觉得现在新增住宅商场尽管遭到按捺，但二手房存量商场现已很惊人，加上老百姓（603883）对寓居质量的寻求，对定制家具的需求彻底不必忧虑。
以我自己为例，未来两年最少就有两套房子要装。之前还看过几篇文章，中心有对美国还有韩国商场曩昔的回忆，当房地产商场中小等级调整时，定制家具职业仍有不错的体现。
到本年，定制家具职业一二线龙头基本上全，有人忧虑产能的胀大给产品销售带来压力，即使是职业巨子，也会深陷价格战、途径战、品牌战中而无法自拔。我觉得职业集中度现在还低，剧烈竞赛对一二线企业是有利的，一二线企业反而会取得更多的商场比例，而小企业则会被蚕食。实际上，从曩昔几年状况来，一二线企业毛利率都是相对安稳的，我觉得短期不会呈现骤降的状况。
职业界企业出产所需原材料大致包含板材、台面、五金配件、电器等，占企业的主营业务本钱大都在80%上下（除了尚品宅配，尚品占主营本钱约60%左右）。由于现在原材料涨价是个普遍现象，我还蛮忧虑会对企业盈余有必定压力的。以志邦为例，原材料价格上升或下降5%，会导致公司利润总额增减近20%。不过，这还要看企业能否经过整合供应链及规划化降低本钱来抵消这方面影响。当然假如原材料涨价起伏特别大，信任上市公司们也会涨价。相同以志邦为例，假如产品销售价格上升或下降5%，会导致公司利润总额增减30%多。
三、对新上市公司的剖析现在定制家具职业上市公司有八家
一般以为索菲亚、欧派、尚品和洽莱客是一线，其他志邦股份、金牌厨柜、皮阿诺、我乐等家是二线企业。实际上，只要索菲亚和欧派优势是比较安定的，往后在职业界的位置就像是空调职业的格力美的。其次是尚品。好莱客我觉得关于其他二线公司优势就不是那么显着了。
由于次新股最近很不受人待见，本着人弃我取的精力，本文主要对新上市的六家次新股进行剖析，也由于次新股募投了产能在两三内会对成绩有显着奉献。
从定制家居来说，易高秉持这“易日子、高质量”从规划、制造、售后一体化肯定满意客户需求。
