据外媒报导，在8月7日下午，特斯拉CEO伊隆-马斯克（Elon Musk）在微博网站Twitter上发帖称他想依照每股420美元的价格对特斯拉进行私有化。成果，一石激起千层浪，这个音讯让出资者、剖析师、媒体和许多股东和粉丝都感到大为震动。马斯克不是恶作剧的吧？他知道到他的言辞可能会引起金融监管安排的检查吗？事实上，美国证券买卖委员会现已给特斯拉发送了传票，要求该公司核实马斯克的帖子是否事实。马斯克的行为不只凸显了这个电动轿车制造商在尽力扩展开展规划的过程中遇到的窘境，并且还提出了一个更为基赋性的问题：硅谷与华尔街说也说不清楚的爱恨情仇。
从愿望上市到不肯上市
从工程师变成为接连企业家的马斯克在其帖子中声称，私有化“资金已到位”。在一篇博文中，他解说说沙特阿拉伯主权财富基金支撑他的私有化主意。特斯拉已约请出资银行高盛和收买专家银湖担任参谋。
在华尔街的眼中，这底子算不上什么。前出资司理、现任教于麻省理工学院斯隆办理学院的罗伯特-博森（Robert Pozen）称，马斯克“不可能具有满意的现金流支撑其再发行债券融资240亿美元，然后收买现有股东们手中三分之一的股票。”这表明，马斯克私有化特斯拉的主意至少在近期内仅仅“一场白日梦”。
马斯克避开华尔街出资者和剖析师检查的主意得到了越来越多硅谷企业家的认同。就在不久前，大多数科技草创公司和支撑它们的风投公司还在愿望着有朝一日能够上市，让一切的尽力和前期出资都取得丰盛的报答。
关于硅谷科技公司来说，上市是登峰造极的荣耀。可是现在，情况发生了改动。现在的尖端草创公司都倾向于挑选持续坚持私家公司身份。依据协助出资者买卖草创公司股票的EquityZen公司的陈述，硅谷前十大最有价值的草创公司的创始人坐拥着600亿美元尚未被开发使用的财富。这些迟迟不肯上市的公司包含马斯克的太空探究科技公司SpaceX以及科技巨子如旅行房子租借服务公司AirBnB、数据剖析公司Palantir、打车服务公司Uber、众创空间开山祖师WeWork公司、图片交际途径Pinterest和在线付出公司Stripe。
不上市的原因是清楚明晰的。私家科技公司的创始人只要与危险出资者树立相互信任的联系就能够做自己想做的任何事情。就算你的公司变得炙手可热，危险出资者也不会对你评头论足，相反他们会相信你的判别和办理风格。“硅谷的理念是没有创始人危险本钱将不复存在，最优异的创始人往往会操控投票权，坚持对公司的长时间操控权利。”风投公司Mosaic Ventures的联合创始人托比-科佩尔（Toby Coppel）说。
可是，关于一些草创公司来说，危险本钱的流动性还不够快。为了取得更多的融资（以及用股权报答长时间辛苦工作的职工），他们可能不得不推广上市并承当随之而来的各种危险。一旦上市，创始人与出资者的联系就不再是私家联系了。并且，更重要的是，他们会失掉对公司部分或悉数的操控权。
上市后的严厉检查
正如马斯克指出的，揭露上市会遭到严厉的检查。每个季度，公司及其创始人有必要具体地解说公司的情况，不论是烧钱速度、技能问题仍是Model 3下线速度为何这么慢。还有一些急进的出资者，会想方设法挤进董事会，然后开端评头论足地要求创始人做这做那。并不是每个企业家都喜爱这样的。
“你只需求看看苹果的情况就知道了。该公司刚刚打破1万亿美元市值，稳固了作为科技巨子的位置，可是它的未来创收和开展方法仍然留下了许多问题。”经济学人智库的剖析师马特-肯德尔（Matt Kendall）说。或许再看看Facebook的情况。在被责备被心怀叵测的人使用来操作美国大选以及在英国数据剖析公司Cambridge Analytica数据丑闻中侵略用户的隐私后，Facebook的股价呈现了大跌。
现在，科技草创公司不肯意上市，这让人们不由对硅谷的融资方式产生了质疑。Participant Capital公司的办理合伙人迈克-库德兹尔（Mike Kurdziel）曾与人联合创立了轿车经销商软件体系公司Dealertrack。这家公司接受了7500万美元危险出资，2005年上市，依照5.76亿美元的估值在华尔街融资1.2亿美元。10多年后，它被斥资40亿美元收买，然后完成了私有化。
“咱们情愿更持久地保存私家公司的身份吗？”他也想过这个问题。究竟，上市能够让创始人赚到更多钱。“我想，假如现在有一种方法能够给咱们的出资者带来一些流动性，那么咱们就能够坚持私家公司的身份更持久一些，然后让咱们的事务专注于寻求规划化开展，而不必忧虑每个季度满意既定财政要求的压力。”
他的公司没有这样的奢华。可是，关于越来越多的科技公司来说，情况发生了改动。“现在的应战就是：假如你是天使出资者或种子阶段风投基金，你到了必定的时分就有必要给你的有限责任合伙人供给报答。由于你的有限责任合伙人期望取得现金报答，你有必要尽量去满意，不然你就无法持久地待在你的公司。”库德兹尔说。
融资和报答出资者的途径越来越多
从传统上来说，只要两种挑选能够做到这一点：要么是上市，要么将公司出售（给微软、甲骨文、IBM或谷歌和Facebook）。现在，在私募股权阶段，资金池正变得越拉越大，创始人现在能够有更多挑选来进行融资，而不必过早地上市。
法国巴黎银行的技能、媒体和通讯咨询主管罗杰-斯皮茨（Roger Spitz）称，创始人能够在“不同的财物类型、危险本钱和开展基金”之间进行挑选。并且，私家出资者现在能够供给的资金要比曾经多许多，无论是在前期仍是后期融资阶段。这使得草创公司能够依托私家出资来进行开展。马斯克的帖子证明他对此有着清醒的知道。
斯皮茨称，出资者也更情愿让公司拖迟上市，然后完成正确的开展战略、财政情况以及合作联系。并且，除了上市外，公司还有许多其他方式来完成出资者的收益，例如出售公司、兼并或少量股权出资。
硅谷两大成功的科技公司谷歌和Facebook的创始人挑选了第三条路途，这让他们既能够使用华尔街的资金，又能够防止被外部出资者操控。不论其他股东怎么说，他们的极富有争议的股权结构给了创始人对公司的彻底操控权。
“在硅谷，所谓的双股权结构正变得越来越遍及。”肯德尔说。由于这样的股票结构能够让创始人取得更大的投票权，然后让他们更专注开展事务，而不是老想着给股东分红。这能够让马克-扎克伯格（Mark Zuckerberg）和其他创始人寻求久远开展，而不是寻求短期赢利。
Facebook的双股权结构的负面影响就是出资者简直无法监管扎克伯格和他的办理团队。假如扎克伯格被逼更具体地解说其公司的行为，那么Cambridge Analytica丑闻风云或许能够防止。
科佩尔以为，揭露上市会带来许多束缚。“它要求你每个季度向出资者解说你的每个严峻决议，并保证你的商业方式能够长时间为股东们发明巨大的价值。”他说。
华尔街的束缚也是功德
可是，马斯克好像以为，他应该遭到更少的检查。事实上，博森以为，“特斯拉的揭露股东也情愿忍受短期的丢失，支撑该公司的久远开展战略。”就特斯拉而言，上市的价值要比大多数公司低许多，尤其是华尔街让特斯拉更简单取得债务出资和其他出资。
科佩尔称，相对而言，没有华尔街的束缚，特斯拉的未来开展可能会违背航线。“我的猜想是，考虑到特斯拉当时过度开支和高估产值的情况，假如任由其开展下去，这可能会给出资者带来更严峻的结果。”
关于马斯克而言，重要的考量将是新的出资者（不论是不是沙特基金）是否情愿给他一大堆钱，然后站到一边任由他折腾。软银的愿景基金就是一个很好的比如，生动说明晰一个十分成功的危险本钱家怎么压服主权财富基金，例如沙特阿拉伯主权财富基金和阿联酋穆巴达拉主权财富基金，跟从他们进行大手笔出资。
再说一次，世界上的出资者数量是有限的。“假如你寻求革新职业、改动商场的东西，虽然这可能需求好多年才干完成，私家出资者一般更情愿耐性等候，而不像揭露商场出资者那样期望每个季度都看到成绩。”库德兹尔说。
正是像软银和红衫出资这样的超大基金以及其他私募股权安排发挥了巨大的效果，协助草创公司防止了上市后可能会面对的各种严厉检查。现在，草创公司乃至不必许诺职工经过上市来完成他们的股权。它们能够施行虚拟股票期权鼓励方案，即草创公司依照独立审计员设定的估值定时从职工手中回购股票。
马斯克是否会真的对特斯拉进行私有化，以及这样的行动首要是不是明智之举，这都有待商讨。可是，科佩尔称，关于硅谷来说，经历应该是深入的。“大多数有经历的创始人都知道到：在打造具有全球影响力的公司过程中，上市仅仅其间一个里程碑，而不是终极目标。”
